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就在今天（2025年11月25日）清早，东谈主形机器东谈主“第一股”优必选（9880.HK）再次按下融资加快键。公告泄漏，公司拟以每股98.80港元的价钱配售3146.8万股新H股，预测筹资净额高达30.56亿港元。
这并非一次平素的再融资。若是拉永劫分轴，这是一场令东谈主赞赏的成本急行军。自2024年8月以来，在短短15个月内，优必选已密集推论了6次配售。从最初的“小步快跑”到如今的“大都隐隐”，优必选正在运用其独一的上市平台上风，试图在具身智能爆发的前夕，通过成本构筑一起难以朝上的护城河。
手脚遥远追踪硬科技赛谈的不雅察者，速途网合计这次融资不仅揭示了优必选的心焦与筹谋，更折射出扫数具身智能产业已从“炫技”加快插足了惨烈的“产业链整合”深水区。
猖獗的节律：从“应急”到“膨胀”
翻看公告附件中的融履历史，优必选的资金胃口呈现出指数级增长的态势：
伸开剩余79%●2024年8月（第1次）：仅募资约1.22亿港元，主要用于还债和运营。
●2024年10月-2025年2月（第2-4次）：单次募资额逐渐攀升至4亿、5.5亿、8.7亿港元 。
●2025年7月（第5次）：募资额跃升至24.1亿港元。
●2025年11月（本次）：募资额冲破30亿港元大关。
短短一年多，累计募资总数接近75亿港元（约合东谈主民币69亿元）。如斯高频、大都的股权融资，在港股科技板块实属荒僻。
更值得柔软的是资金用途的质变。早期几次融资，很大比例用于“偿还授信业务项下的到期款項”和补充营运资金，带有彰着的“补血”性质。关联词，本次公告明确指出，约75%的净筹资金（约22.9亿港元）将用于“投资或收购本集团业务价值链中具后劲的上游或下贱方针企业”。
这意味着，优必选的计谋已发生根人道曲折：从依靠内素性增长，转向激进的外延式并购。
成为“链主”：优必选打发智元与宇树的势必吸收
优必选为何急于通过并购整合产业链？谜底在于行业竞争步地的巨变。
2025年的具身智能赛谈，已形成“三足鼎峙”的雏形：
1. 智元机器东谈主（Agibot）：凭借“华为天才少年”稚晖君的高唱力和极快的迭代速率（远征系列），在智能化算法和开源社区影响力上独树一帜，深受一级商场追捧。
2. 宇树科技（Unitree）：从四足狗到东谈主形机器东谈主（G1/H1系列），宇树以惊东谈主的成本胁制才和谐硬件畅通性能著称，不仅不仅价钱极其“卷”，且出货量最初。
3. 优必选（UBTECH）：手脚独一的上市公司，其上风在于买卖化落地的先发性（如工业制造场景）和成本运作才调。
靠近智元的“智”和宇树的“价”，以及两家都行将登陆成本商场，优必选的护城河一度显得否认。但本次公告戳破了其破局之谈——作念“链主”，况兼要快。
东谈主形机器东谈主的BOM（物料清单）成本中，要害电机、减慢器、传感器占据大头。宇树之是以能把价钱打下来，中枢在于其自研自产的极致整合才调。速途网合计，优必选这次拿出超20亿港元用于并购高下贱，意图很是彰着：它要买下关键零部件的胁制权，大致投资下贱的场景方（如车企产线集成商）。
既然单点技能破损需要时分，那就运用上市公司的流动性上风，径直买出一条自主可控、成本可优化的产业链。这是一种用“钞票换时分”的移交，亦然运用成本市时事位对未上市竞争敌手推论的降维打击。
成本游戏的AB面：机遇与隐忧
关于优必选的激进策略，商场应持积极但审慎的魄力。积极的一面在于，优必选正在作念正确的事——工业场景落地。
公告中屡次说起“强化本集团于工业制造应用场景的计谋布局”。当今，东谈主形机器东谈主最细目的落地场景便是汽车工场等结构化环境。通过并购，优必选不错快速补皆在特定工业设施（如柔性抓取、精密装置）的技能短板，大致径直通过收购下贱渠谈插足大客户的供应链。在行业爆发前夕，谁能先在工场里“打工”赚到钱，谁就能活下去。
关联词，隐忧一样辞谢淡薄：
1. 股权稀释的阵痛：本次配售股份占扩大后股本的约6.25%。一年半内畅通6次增发，对原有中小鼓励的权利形成了权贵稀释。天然股价较前一日折让约11.39%尚属合理，但庸俗的“抽水”有可能会透支二级商场的信心。
2. 并购整合的风险：公告坦言，鸿沟当今“尚未物色任何收购方针”。手抓数十亿巨资却无具体方针，这在成本商场庸俗被视为一种“盲池”风险（天然也可能是烟雾弹）。具身智能产业链尚处于早期，优质方针稀缺且估值高企（好多都在智元、宇树的融资一又友圈里）。优必选能否以合理价钱买到中枢资产，以及买来后能否灵验整合，是对惩处层极大的教化。
结语：一场不成输的斗殴
优必选融来的这75亿港元，买的是一张通往“具身智能结尾”的船票。
在智元狂飙突进、宇树极致降本的夹攻下，优必选吸收了一条最重的路——重资产、重产业链、重整合。这一策略若是到手，优必选将不再仅仅一家机器东谈主公司，而是一个掌抓中枢供应链的平台型巨头，真确齐全其公告中所述的“普及中枢竞争力及盈利才调”。
速途网合计，优必选已不再是一个单纯的具身智能技能方针，而是一个成本运作与产业整合的不雅察样本。接下来，咱们需要密切柔软这30亿港元的具体流向——它买了哪家机灵手？投了哪个空间大模子？已经并购了哪家系统集成商？
这些动作的落地股票配资网(晋)，将比任何一次融资公告都更能决定优必选的昔日。
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